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          全球化時代,我們應該為低油價歡呼嗎?

          2020-03-13 17:23:48  來源:中國能源報

          摘要:由于國際疫情的惡化,全球原油市場承壓,布倫特原油價格從年初的每桶近70美元,下降到3月6日的45美元/桶。
          關鍵詞: 能源建設

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          文丨沈一帆 施訓鵬

           

           

          由于國際疫情的惡化,全球原油市場承壓,布倫特原油價格從年初的每桶近70美元,下降到3月6日的45美元/桶。3月6日,以沙特為代表的歐佩克組織未能與俄羅斯就進一步減產達成協議。沙特發動“價格戰”,宣布將4月份的原油定價下調4-8美元/桶,并提高原油產量。3月9日亞洲市場一開盤,國際原油價格就錄得近30%的暴跌,創下自1991年美國入侵伊拉克以來最大的單日跌幅。

            

          在新冠肺炎蔓延的前提下,油價下跌帶來的不確定性加劇了金融市場的恐慌。標準普爾500指數從2月19日3393.52點的高點下跌至3月9日2734.43點的低點,跌幅達到19.4%。

            

          然而,油價下跌自身不是利空,不應該是資本市場恐慌性拋售的源頭

            

          一般而言,油價下跌有利于石油進口國,不利于石油輸出國。石油價格的下跌實質上是財富從石油輸出國向石油進口國的轉移。對于石油出口國來說,油價下跌直接影響了石油收益,從而影響了與原油相關的政府開支和投資,削減了依賴于石油收益的國民福利,拖累了經濟的發展。因此,石油出口國往往需要提高產量來對減緩收入下降。

            

          相反,對于石油進口國而言,低油價有利于降低生產成本,增加企業收益,也有利于穩定物價,促進經濟增長。以我國為例,我國的原油對外依存度達七成,2019年原油進口5.1億噸原油。每桶油每降低1美元,就能節約37億美元國際開支。對于飽受疫情拖累的經濟來說,低油價是及時雨,不僅有利促進增長,而且有利于緩解近期我國存在的通脹問題。

            

          不過,原油價格的波動對宏觀經濟除了以上提到的直接影響之外,在中長期還存在一定的間接影響。全球化經過近四十年的快速發展,各國產業鏈已深度融合,各個經濟體在一定程度上休戚與共。在此背景下,如果低油價嚴重拖累了石油輸出國的發展,這些國家經濟的蕭條會在中長期通過降低外需、對外投資、旅游消費,甚至勞動力跨國轉移等渠道,反過來間接拖累石油進口國的發展

            

          這種由全球一體化催生的平衡機制,同樣適用于油價高企時期。石油價格上揚不僅短期拖累了石油進口國國內經濟的發展,還可能通過外需等渠道,在中長期對石油輸出國本身造成傷害。這也解釋了歷史上歐佩克通常會在油價高點加大供應的現象,從而防止油價過高。

            

          如今,全球化雖然經歷了一些波折,但長期趨勢不變。與此同時,“一帶一路”等國際經濟合作方案也在穩步推進。在這樣的背景下,以原油為代表的大宗商品,其價格變動對宏觀經濟除直接影響之外,其間接影響可能會扮演越來越重要的角色。

            

          在全球范圍內來說,增加低成本的原油供應,增加了生產要素的供給,總體有利于經濟增長。當前資本市場的恐慌更多源自對新冠疫情下全球經濟衰退的擔憂。油價下跌不是禍首,只是強化了這種擔憂。

            

          總之,雖然低油價總體上有利于經濟增長,但是大量研究表明,油價波動導致的不確定性會減緩投資,損害經濟增長。暴跌更是通過金融市場,沖擊實體經濟。這也可以解釋為何3月9日我國外交部呼吁,希望國際能源市場能夠保持穩定。

           

          (沈一帆系南京審計大學政治與經濟研究院助理教授;施訓鵬系悉尼科技大學澳中關系研究院首席研究員、南京大學長江產業經濟研究院特聘研究員)

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