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          電子政務: 中長期需求釋放有望超預期

          2020-02-21 16:35:44  來源:國泰君安君弘

          摘要:由于需求釋放的滯后性,目前市場對于電子政務在疫情過后的爆發認知不足,電子政務相對于遠程辦公和在線教育卻明顯滯漲。
          關鍵詞: 電子政務
          由于需求釋放的滯后性,目前市場對于電子政務在疫情過后的爆發認知不足,電子政務相對于遠程辦公和在線教育卻明顯滯漲。

          疫情對電子政務行業的負面影響整體可控

          雖然受到疫情影響,電子政務行業存在項目招標、落地延遲的情況,但這一影響整體可控。從招標層面來看,電子政務行業大項目集中在Q3、Q4,Q1項目金額占比僅12.7%。從執行層面看,電子政務公司整體Q1占比相對比較低,表明由于春節、政府招標節奏等因素的影響,Q1一直是收入轉化的淡季。

          對比電子政務與B端遠程辦公、在線教育,我們認為上述負面影響已經反映在市場預期之內

          1)疫情對于電子政務、B端遠程辦公、在線教育等行業的影響不存在本質差異,但電子政務明顯滯漲。從疫情的中長期影響看,上述各個板塊的用戶習慣均得到了一定培養;從短期來看,上述行業經營層面均會受到一定的負面影響(遠程辦公和在線教育的短期需求激增,但這部分需求并不一定能夠轉化為業績,市場更為關心的也是用戶教育后較長窗口期內需求釋放的加速),但電子政務相對于遠程辦公和在線教育卻明顯滯漲。

          2)電子政務的滯漲原因在于其需求爆發的滯后性。在疫情防控期間B端遠程辦公軟件需求爆發是當期可感的;而電子政務需求爆發相對于疫情是滯后的,導致市場對于電子政務的關注點更多集中于短期的負面影響。

          從中長期來看,在財政支出中的優先級提升、用戶習慣培養將帶動電子政務行業景氣度上行

          1)疫情過后電子政務在財政支出中的優先級有望提升。部分投資者擔心近兩年來財政支出與財政收入之間的缺口增大,加之疫情防控期間很多企業停工,可能會對財政收入造成一定影響,導致財政捉襟見肘。

          財政的持續寬松是大概率事件;而且,由于電子政務項目金額較小,行業景氣度更多的取決于其在財政支出的優先級而非整體財政情況,考慮到在疫情防控方面的重要作用(如減少疫情傳播的幾率、提升防疫資源調配效率、提升疫情信息發布效率等),其優先級有望提升。

          2)在疫情防控期間,為了減少人員接觸、披露疫情數據,已有多個省、市推出了電子政務服務,公職人員線上執政與人民線上辦理業務的習慣同時得到了有效培養,這將為電子政務的進一步推廣提供土壤。


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